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　核心提示：年初以來，歐洲經(jīng)濟(jì)總體上緩慢復(fù)蘇。分析人士認(rèn)為，在英國“脫歐”帶來的不確定因素拖累下，歐洲脆弱的復(fù)蘇很可能在下半年“剎車”甚至“脫軌”。

　　布魯塞爾（CNFIN.COM/ XINHUA08.COM）--年初以來，歐洲經(jīng)濟(jì)總體上緩慢復(fù)蘇。分析人士認(rèn)為，在英國“脫歐”帶來的不確定因素拖累下，歐洲脆弱的復(fù)蘇很可能在下半年“剎車”甚至“脫軌”。

　　勉強(qiáng)復(fù)蘇

　　上半年，得益于全球石油價(jià)格不振，歐洲推行量化寬松貨幣政策和歐洲投資計(jì)劃，歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、出口、就業(yè)、財(cái)政等指標(biāo)呈回升態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局6月發(fā)布的報(bào)告，歐元區(qū)19國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，同比增長(zhǎng)1.7%。歐盟28國GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，同比增長(zhǎng)1.8%。歐盟前五大經(jīng)濟(jì)體德國、英國、法國、意大利、西班牙的GDP均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)預(yù)期，歐洲經(jīng)濟(jì)第二季度的表現(xiàn)雖沒年初3個(gè)月?lián)屟郏�但仍�?huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　然而，通縮頑疾依舊困擾歐洲經(jīng)濟(jì)。今年3月，歐洲央行加碼負(fù)利率政策，并進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃。受此拉動(dòng)，歐元區(qū)通脹率跌至零及以下的四個(gè)月后，終于在6月重回正值，升至0.1%。

　　即便如此，歐洲央行仍認(rèn)為，歐元區(qū)今年的通脹預(yù)期只能達(dá)到0.2%，2017年為1.3%，2018年為1.6%，通脹率未來三年都難以達(dá)到2%的目標(biāo)。

　　上半年歐洲經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)來自就業(yè)形勢(shì)持續(xù)改善。5月份歐元區(qū)失業(yè)率為10.1%，為2011年7月以來最低水平。5月份歐盟失業(yè)率為8.6%，為2009年3月以來最低水平。

　　盡管如此，仍有大量25歲以下青年失業(yè)。5月份的數(shù)據(jù)顯示，希臘半數(shù)左右的青年處于失業(yè)狀態(tài)，西班牙的青年失業(yè)率也高達(dá)43.9%，意大利為36.9%。

　　此外，財(cái)政赤字也有所下降。歐盟5月發(fā)布的春季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，今年歐元區(qū)財(cái)政赤字比例將降至1.9%，歐盟的這一比例也將降至2.1%。

　　分析人士認(rèn)為，今年上半年歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且脆弱，低增長(zhǎng)、低通脹、高失業(yè)依然并存，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱憂仍在，展望政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升高的下半年，低速復(fù)蘇態(tài)勢(shì)恐難持續(xù)。

　　脫歐“黑天鵝”

　　英國“脫歐”是不折不扣的“黑天鵝”事件，不僅立即在金融市場(chǎng)掀起“驚濤駭浪”，其后續(xù)不確定性所引發(fā)的政經(jīng)亂局勢(shì)必拖累下半年的歐洲經(jīng)濟(jì)。

　　英國經(jīng)濟(jì)占?xì)W盟17.56%，僅次于德國。一旦英國脫離歐盟，歐盟經(jīng)濟(jì)占全球比重將從17%下降到14.6%。

　　盡管當(dāng)前尚缺英國“脫歐”影響的確切數(shù)據(jù)，但歐盟的“會(huì)員費(fèi)”損失一清二楚。英國是歐盟預(yù)算第四大凈出資國，按2016年預(yù)算安排，英國需向歐盟繳納194億歐元（1歐元約合1.12美元）。英國脫歐后，“錢緊”的其他歐盟成員國還需補(bǔ)上這個(gè)預(yù)算“窟窿”。

　　英國“脫歐”更是給亟需提振的歐洲投資帶來雙重打擊。一方面，英國是“歐洲投資計(jì)劃”的主要注資國，在歐洲投資銀行的資本份額高達(dá)16.1%；另一方面，英國是歐盟資本和金融市場(chǎng)的重要部分，歐盟股市一半資本通過英國資本市場(chǎng)籌集。

　　上周公布的調(diào)查顯示，因擔(dān)心英國“脫歐”對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊，歐元區(qū)7月投資者信心自6月的9.9驟降至1.7，創(chuàng)18個(gè)月低位。

　　此外，英國“脫歐”加劇了歐洲銀行業(yè)的緊張局勢(shì)。《華爾街日?qǐng)?bào)》的數(shù)據(jù)顯示，意大利銀行17%的貸款屬于壞賬，現(xiàn)已堆積至超過3600億歐元。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，歐元區(qū)銀行業(yè)尤其是意大利銀行業(yè)將產(chǎn)生更多壞賬，進(jìn)一步侵蝕銀行利潤(rùn)和已然不多的緩沖資本，“雷曼時(shí)刻”也許一觸即發(fā)。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉預(yù)計(jì)，受英國“脫歐”影響，未來三年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑾陆?.3至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)摩根士丹利歐洲經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)測(cè)算，英國和歐盟能否好聚好散將直接決定經(jīng)濟(jì)“受傷”程度，歐盟2017年經(jīng)濟(jì)增速降幅最低為0.7個(gè)百分點(diǎn)，最高可達(dá)兩個(gè)百分點(diǎn)。

　　內(nèi)部動(dòng)力受挫

　　觀察人士認(rèn)為，下半年歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)來自政治不確定性：英國“脫歐”談判何時(shí)啟動(dòng)、歐盟改革何去何從、民粹主義和極右翼政黨是否會(huì)問鼎成員國大選……重重挑戰(zhàn)將打亂歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，而歐洲經(jīng)濟(jì)中短期的主要支撐動(dòng)力——歐洲央行的量化寬松政策以及“歐洲投資計(jì)劃”恐難頂住壓力。

　　歐洲知名智庫布魯蓋爾研究所所長(zhǎng)貢特拉姆路沃爾夫在接受新華社記者采訪時(shí)表示，歐洲央行的貨幣政策雖微有效果，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，歐盟成員國也要積極改革，勇敢嘗試更加寬松的財(cái)政政策。

　　美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼對(duì)此評(píng)論說，廉價(jià)貨幣對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)而言相當(dāng)于糖尿病人的“胰島素”——固然助于紓解病痛，卻不是根治的良藥。

　　此外，歐盟委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，“歐洲投資計(jì)劃”的核心和金融基礎(chǔ)——歐洲戰(zhàn)略投資基金完成投資共計(jì)177億歐元，預(yù)計(jì)將撬動(dòng)1068億歐元社會(huì)資本。

　　歐洲政策中心主任法比安路祖萊格對(duì)新華社記者說，“歐洲投資計(jì)劃”沒有拉動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資，歐洲需繼續(xù)加大公共投資力度才能真正為更多私人資本參與創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

　　如今，作為歐洲戰(zhàn)略投資基金主要出資方的英國選擇退出歐盟，“歐洲投資計(jì)劃”的未來還需重新審視。

　　觀察人士認(rèn)為，在歐洲政策空間收窄的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展還需更多借助中國“一帶一路”倡議等區(qū)外戰(zhàn)略對(duì)投資和貿(mào)易的帶動(dòng)效應(yīng)。

　　去年以來，中歐雙方積極實(shí)現(xiàn)“一帶一路”倡議和“歐洲投資計(jì)劃”的對(duì)接與互動(dòng)，為雙方在交通、能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的合作提供了廣闊空間。歐洲專家普遍認(rèn)為，近期中歐投資與產(chǎn)能合作互動(dòng)頻繁，有利于幫助歐洲經(jīng)濟(jì)盡快尋找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。